作家 | PropNotes
编译 | 华尔街大事件
旧年，由于估值过高以及对自动驾驶汽车的担忧，分析师曾顷刻下调了Uber（NYSE：UBER）的评级，但跟着 Waymo 的新整合，分析师再次看好该公司：
简而言之，分析师觉得Uber是一产物有高度防范材干的企业，粗略在阔绰者活动的多样大趋势的支抓下已矣壮健增长和增值。
自给以“强力买入”评级以来，该股弘扬已跨越商场 30% 以上，这突显了该公司事迹的壮健：
这是令东说念主印象真切的，畸形是接头到关税问题、好意思国经济迎风以及日益脱落的特朗普政府。
往时，咱们一直热心Uber的增长和盈利景况，将其视为潜在的启启航分。但是，在本文中，分析师想从不同的角度来看待这只股票——将其视为出售高收益看跌期权的潜在想象平台。
诚然仍然敬佩该公司具有壮健的增值后劲，但优步壮健的收集效应也使其成为出售看跌期权的有诱骗力的股票。这可能会引起以收益为导向的投资者的意思。
Uber在 2 月份公布了 24 财年的事迹。无需过多热心细节，Uber一直开足马力，公司营收和利润抓续高潮。从营收来看，尽管Uber的销售额创下了记载，但其季度收入持续快速增长，近几个季度的增长现实上还在加快：
咱们之前在征询其他股票时提到过这极少，但大大王人公司在发展进程中，其增长率王人会放缓。这是由于商场填塞度加多，加上风光事迹增长放缓。
不外，Uber的营收增长再次加快，这令东说念主饱读吹。第四季度，该公司每股收益也创下记载，这标明其业务壮健扭亏为盈。为止当今，Uber的毛利率为 33%，似乎还有进一步进步运牟利润率的空间：
跟着时辰的推移，跟着公司竞争上风的增强，Uber似乎粗略在不扩大营销或销售、一般及行政开支（SG&A）的情况下进步业务量并提高费率，这么一来，界限延迟的成本中心就只剩下销售成本（COGS，保障、作事器、支付管理等）。从永久来看，咱们权衡Uber的商业利润率将升至约 15%，这将是宽敞的增长。
激动这些强伟事迹的是该公司的中枢竞争上风，包括壮健的收集效应、塌实的本领实践力以及该公司的 Uber One 会员研究，该研究持续保抓相等壮健的增长势头：
按固定汇率谋略，总预订量增长以至超出了咱们本身的预期，跨越了咱们预期的上限。这一事迹获利于咱们平台壮健的产品更始，激动多产品使用率达到历史最高水平，达到优步用户的37%。关于Uber One会员研究而言，这几个月也通常弘扬优异，本季度新增了500万会员，使咱们的总会员数目达到3000万，同比增长近60%。
不仅如斯，Uber的会员研究还激动了跨产品使用率的进步，并创下了历史新高。这些王人是咱们看好牛市的趋势。
预测将来，很自得看到 AV 本领粗略为Uber的营收和利润作念出特殊想意思意思的孝顺，因为 Waymo 等公司依赖于Uber壮健的漏斗尖端地位和收入最大化本领。
当今，分析师权衡在可意料的将来，该公司的收入将已矣中低双位数增长，同期将来几年每股收益平均增长率将达到 20%：
有了这么的有机增长，权衡股价将大幅高潮，以至在接头多重延迟的可能性之前。但是，淌若接头到Uber亦然咱们在系数这个词社会范围内看到的更平日的阔绰大趋势的中心，那么这些计算就显得偏低了。
Uber将来可能已矣更壮健的复合增长率和高于预期的增长。权衡将来财务事迹将愈加平静，这应该粗略撑抓其股价抗击商场波动。
底线是，Uber的增长、利润率和壮健的商地点位看起来很壮健，这将导致在此时间价钱相对平静地增长。
Uber的估值也不会对咱们的看涨论点组成“隔断”。当今该股市盈率仅为3.5倍，市盈率为30倍，咱们觉得其估值畸形低。量化评级系统也给以Uber“C-”评级，咱们觉得其估值畸形便宜：
一些比拟并不十分“平允”，因为Uber的商场分类为“工业”公司，而不是“科技”公司，这在一定进程上诬陷了比拟成果，但从风光上看，咱们觉得其股价具有诱骗力。
关于一家领有如斯壮健商地点位的公司，咱们觉得支付 17 倍 27 财年收益（这似乎是不错已矣的）是一种老成的本钱建树。
从历史上看，Uber的价钱也比往时便宜，如上表所示。此外，Uber的市销率也低于往时 5 年的平均水平：
av迅雷一言以蔽之，淌若评估一家公司的“估值”不错理解为细则现时价钱是否看起来便宜，那么咱们觉得Uber看起来很合算，尤其是当你接头到咱们在业务方面看到的有机实践时。
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